个股分析报告
本目录保留25份报告及各自数据基准。2026-10-10-r7 最新量化准入政策用于保利物业复核；r6分红政策已用于中海物业、中国食品和中国民航信息网络复核；其余报告保留原修订，旧评级不代表已通过r6。顶格须同时通过原五条件、税后普通股息率≥5%及跨期分红覆盖核查，见报告输出契约。
本次保留各报告已有行情日期，不将政策复核日冒充股价日；航信撤回估计CAPEX构成的实际FCF指标，中海物业纠正全年/末期股息混淆。
阅读重点：税前股息率不能与FCF收益率相加；即时净现金、广义净现金和审慎即时净现金含义不同。报告中的"可分批买入"也受单股仓位上限和证伪条件约束，不等于可以无上限重仓；顶格标的同样受证伪条件与10%硬上限约束。
2026-09-05 中国食品复核：已使用2026H1公告补齐TTM及2023—2025年FCF，纠正关联存款与股东现金口径，补充海外装瓶商与国内饮料比较；12—14倍为研究情景，旧价格硬门槛暂停；用户授权参考价模拟建仓，详见报告第九节。
每日监控
当前版本报告
| 标的 | 代码 | 当前动作 | 各报告基准日摘要（非实时行情） |
|---|---|---|---|
| 保利物业 | 06049.HK | 价值发现·可分批买入·不顶格 | r7：10月9日价27.68港元；TTM PE8.20倍，税前普通股息率5.81%、港股通20%假设税后4.64%；TTM OCF/利润97.1%、FCF收益率约11.35%；价值发现可分批买入、不顶格 |
| 安井食品 | 603345 | 暂不买入 | 静态PE 20.0倍；报告FCF收益率 5.32%；税前股息率 3.52%；即时净现金/市值 14.78% |
| 滨江服务 | 03316 | 可分批买入 | 静态PE 9.1倍；报告FCF收益率 14.66%；税前股息率 7.89%；即时净现金/市值 11.54% |
| 达势股份 | 01405 | 观察/小仓试错 | 成长股框架：PS 0.79倍极端低估、EBITDA利润率11.8%、回收期12个月；但同店销售-1.5%转负是核心矛盾；股息率0%；卫星账户上限2% |
| 分众传媒 | 002027 | 可分批买入 | 静态PE 24.3倍；报告FCF收益率 9.84%；税前股息率 11.49%；即时净现金/市值 3.21% |
| 海底捞 | 06862 | 观察/小仓试错 | 静态PE 13.2倍；报告FCF收益率 7.33%；税前股息率 6.27%；即时净现金/市值 1.25% |
| 华润医药 | 03320 | 观察/小仓试错 | 静态PE 6.6倍；报告FCF收益率 63.27%；税前股息率 4.38%；即时净现金/市值 -211.40% |
| 汇贤产业信托 | 87001 | 暂不买入 | 静态PE 不适用；报告FCF收益率 不适用；税前股息率 1.12%；即时净现金/市值 -93.09% |
| 金融街物业 | 01502 | 可分批买入 | 暂不顶格（股东关系"相互供养"、母公司地产信用待核验）；静态PE 5.9倍；FCF收益率 23.66%；税前股息率 8.40%；广义净现金/市值 256%；2026中报8-27披露后核验关联应收 |
| 京投交通科技 | 01522 | 可分批买入 | 静态PE 2.8倍；报告FCF收益率 51.93%；税前股息率 9.52%；即时净现金/市值 118.81% |
| 绿城服务 | 02869 | 可分批买入 | 静态PE 12.8倍；报告FCF收益率 12.46%；税前股息率 5.71%；即时净现金/市值 42.58% |
| 蒙牛乳业 | 02319 | 观察/小仓试错 | 静态PE 39.7倍；报告FCF收益率 10.26%；税前股息率 3.23%；即时净现金/市值 -19.76% |
| 牧原股份 | 002714 | 暂不买入 | 静态PE 13.9倍；报告FCF收益率 9.54%；税前股息率 3.44%；即时净现金/市值 -26.20% |
| 青岛啤酒 | 600600 | 暂不买入 | A股差异化：剔除净现金PE 12.3倍✅、股息率4.62%✅，但5年平均FCF/市值4.04%（2021-2025）低于观察下限5%；CAPEX重、真正到手钱仅市值4%；2026中报8-27披露后复核 |
| 山东药玻 | 600529 | 暂不买入 | 静态PE 18.5倍；报告FCF收益率 2.70%；税前股息率 2.39%；即时净现金/市值 8.11% |
| 神威药业 | 02877 | 可分批买入 | 静态PE 5.6倍；报告FCF收益率 18.29%；税前股息率 7.38%；即时净现金/市值 128.66% |
| 天津发展 | 00882 | 暂不买入 | 静态PE 4.5倍；报告FCF收益率 -1.71%；税前股息率 6.73%；即时净现金/市值 42.62% |
| 同仁堂国药 | 03613 | 可分批买入 | 静态PE 11.7倍；报告FCF收益率 16.93%；税前股息率 6.16%；即时净现金/市值 45.14% |
| 威高股份 | 01066 | 观察/小仓试错 | 静态PE 8.4倍；报告FCF收益率 12.65%；税前股息率 4.94%；即时净现金/市值 25.52% |
| 五粮液 | 000858 | 可分批买入·顶格候补 | 顶格五条件表面全过但2025会计差错更正；5年平均FCF/市值 10.54%；税前股息率 7.15%；广义净现金/市值 45.24%；待中报验证利润恢复后升10% |
| 伊利股份 | 600887 | 观察/小仓试错 | 龙头；净现金-19.6%经核验为供应链金融型（财务费用-6.91亿）；FCF/市值7.07%未达顶格10%；股息率 5.46% |
| 中国民航信息网络 | 00696 | 观察·不顶格 | r6：TTM PE8.58倍；税前普通股息率3.86%，港股通个人20%税率假设下税后3.09%；最新CAPEX/FCF不可可靠计算，不以估计值通过准入 |
| 中国食品 | 00506 | 价值回归·模拟持有 | r6：税前普通股息率4.39%，港股通个人20%税率假设下税后3.51%；保留9月5日授权模拟持仓10,000股、实际约9.30%与原交易理由，不视为分红顶格资格 |
| 中国移动 | 600941 | 暂不买入 | 静态PE 15.3倍；报告FCF收益率 3.63%；税前股息率 4.86%；即时净现金/市值 -0.19% |
| 中海物业 | 02669 | 收息观察·撤回顶格 | r6：TTM PE7.86倍；按2025全年普通股息0.19HKD与原股价3.62HKD计算，税前5.25%、港股通个人20%税率假设下税后4.20%；特别股息单列，撤回旧8.01%及自动顶格结论 |
口径说明
- 报告FCF = 经营现金流－现金流量表资本开支；维护性FCF另列估计区间。
- 即时净现金只用现金及现金等价物，并扣受限现金及全部有息/租赁负债。
- 广义净现金只额外加入年报能核实的三个月以上银行存款；不把交易性金融资产或未核实理财算成现金。
- 审慎即时净现金进一步扣除关联方财务公司存款及其他低流动性现金。
- REIT用DPU/可分派收入、NAV和债务期限，不强行套用通用FCF。