报告输出契约（V5.5.23）
本文件定义所有新报告的最小必需结构。章节可以按主框架裁剪，但不得省略本契约中的结论、数据时点、证伪条件和跟踪计划。
1. 报告头部（强制）
markdown
# {公司名称}_{股票代码}_投资分析报告
**一句话结论**：<公司状态 + 当前估值 + 操作建议>
| 项目 | 内容 |
|------|------|
| 主框架 | [价值回归/纯硬收息/烟蒂股/周期拐点/困境反转/成长股/事件驱动/ST独立策略] |
| 次框架 | [可为空] |
| 数据截止日 | YYYY-MM-DD |
| 股价基准日 | YYYY-MM-DD |
| 数据置信度 | S/A/B/C，并说明降级原因 |
| 当前仓位 | 0% / [ ]% |
| 建议仓位上限 | [ ]% |
| 下次复核日 | YYYY-MM-DD |2. 投资判断（强制）
必须明确写出：
- 三条支持投资的核心事实；
- 三条可能推翻结论的证伪条件；
- 当前最重要的一个变量；
- 买入区间、观察区间和退出触发条件；
- 若不买入，明确说明“不买入的原因”和重新评估条件。
3. 数据与估值（适用性强制）
报告必须先说明指标是否适用：
| 标的类型 | 主估值方法 | 必须补充 |
|---|---|---|
| 稳定盈利公司 | 表面 PE（静态+TTM） | 股息率、FCF、净现金 |
| 银行/保险 | PB-ROE、股息率 | 资本充足率、资产质量 |
| REITs | DPU/FFO、资产净值 | 债务期限、利率敏感性 |
| 周期股 | 中周期利润/EV-EBITDA | 周期位置、供需、成本曲线 |
| 亏损成长股 | PS/单位经济模型 | 门店回收期、现金消耗、稀释 |
| 事件驱动 | 概率加权赔率 | 时间线、失败底价、审批风险 |
若 PE、FCF 或 TTM 不适用，必须写明“不适用原因”，不得填入伪精确数字。
4. 数据时点与来源（强制）
每个核心数字必须同时记录：数据期间、来源文件、页码/附注、币种、是否原始值、置信度。TTM 必须列出四个季度的来源和推导过程；不能把年度净利润直接标记为 TTM，除非明确说明两者相同的原因。
5. FCF 双口径（适用时强制）
text
报告口径 FCF = 经营现金流 - 现金流量表资本开支
维护性 FCF = 经营现金流 - 维护性资本开支估计区间两者必须分开列示。维护性资本开支存在估算时，必须给出估算依据、上下限和置信度，不得把估算值标为 S 级原始数据。
6. 风险与决策（强制）
风险至少分为：永久性亏损、价格波动、流动性、逻辑失效四类。每项风险都要有“触发指标—复核频率—应对动作”。“价格下跌即加仓”不得单独作为买入理由，必须同时通过基本面和估值复核。
7. 报告完成检查
- [ ] 主框架和次框架已填写
- [ ] 数据截止日、股价基准日、汇率日期已填写
- [ ] 关键数据均有来源和置信度
- [ ] 估值方法与标的类型匹配
- [ ] 静态 PE/TTM PE 已按适用性展示
- [ ] 报告口径 FCF 与维护性 FCF 已区分
- [ ] 三条证伪条件和下次复核日已填写